📈 Nvidia, inflation et choc logiciel : les marchés retiennent leur souffle

Marché en attente : Nvidia, l’inflation et la nouvelle réalité de l’IA

Nvidia concentre les attentes : Les contrats à terme américains évoluaient presque sans changement avant les résultats de Nvidia (NVDA). Le marché attendait environ 92,17 milliards de dollars de chiffre d’affaires et 2,10 dollars de bénéfice par action, mais surtout des indications sur les réseaux pour centres de données, les coûts de mémoire et la demande des clients.

Une publication conforme aux prévisions pourrait ne pas suffire : après une forte hausse du secteur, les investisseurs veulent désormais voir une accélération durable et des perspectives supérieures aux attentes. Advanced Micro Devices (AMD) et Microsoft (MSFT) pourraient également réagir par contagion sectorielle.

L’inflation reste le filtre du marché : Les investisseurs surveillaient l’indice des prix des dépenses de consommation hors alimentation et énergie, attendu autour de 3,3 %. Une donnée supérieure pourrait repousser l’espoir d’un assouplissement monétaire et peser sur les valeurs de croissance, dont les bénéfices sont davantage valorisés à long terme.

Cette prudence explique le calme des marchés avant les deux rendez-vous. Pour un particulier, le point important est de distinguer une simple séance d’attente d’un changement durable dans les taux d’intérêt : une seule statistique peut provoquer une réaction forte, sans forcément modifier la tendance économique de fond.

L’IA met le logiciel sous pression : Intuit (INTU) a chuté d’environ 12 % après avoir prévu une croissance de 9 à 10 % en 2027, avec seulement 2 à 3 % pour TurboTax. La direction privilégie désormais la conquête de clients et pourrait réduire certains prix face à la concurrence des outils d’intelligence artificielle.

Le mouvement a dépassé l’entreprise : Adobe (ADBE) et ServiceNow (NOW) ont également reculé d’environ 3 %. Le marché ne sanctionne donc pas uniquement un mauvais objectif annuel ; il réévalue la capacité des éditeurs à défendre leurs marges et leur clientèle lorsque l’IA accélère la concurrence.

La cybersécurité devient un risque opérationnel : Boston Scientific (BSX) a signalé une attaque informatique perturbant ses systèmes de traitement et d’expédition des commandes à l’échelle mondiale. Le calendrier de rétablissement et l’impact financier restent inconnus, ce qui rappelle qu’une cyberattaque peut toucher directement les ventes, les stocks et la relation client.

À l’inverse, Palo Alto Networks (PANW) et Fortinet (FTNT) bénéficient d’un intérêt accru pour les solutions de protection. Cette tendance est porteuse, mais les valorisations élevées du secteur imposent de vérifier la croissance réelle des contrats et des flux de trésorerie.

Trois thèmes à surveiller lors de la prochaine séance

Thèse : La publication de Nvidia (NVDA) peut donner le ton à l’ensemble des valeurs liées à l’intelligence artificielle. Il faudra comparer le chiffre d’affaires réalisé, les prévisions du prochain trimestre, la progression des réseaux et la capacité à absorber la hausse des coûts de mémoire.
Cibles : Nvidia (NVDA), Advanced Micro Devices (AMD), Broadcom (AVGO), Microsoft (MSFT).
Risque : Des résultats excellents mais simplement conformes aux attentes peuvent déclencher des prises de bénéfices, compte tenu du niveau d’anticipation déjà intégré dans les cours.

Thèse : Les résultats de Dollar General (DG) et de Dollar Tree (DLTR) permettront de mesurer la résistance du consommateur américain à revenus modestes. Il faudra suivre les ventes à magasins comparables, les marges, le trafic et l’effet des coûts de carburant. Dollar General (DG) offre en outre un rendement régulier, tandis que Dollar Tree (DLTR) mise davantage sur l’amélioration du trafic et une gamme de prix élargie.
Cibles : Dollar General (DG), Dollar Tree (DLTR), Walmart (WMT), Costco Wholesale (COST).
Risque : Une pression persistante sur les marges, la concurrence des marques de distributeur et la hausse des coûts d’exploitation peuvent rendre la reprise moins rentable qu’attendu.

Thèse : Le choc subi par Boston Scientific (BSX) remet la cybersécurité au centre des dépenses prioritaires des entreprises et des établissements de santé. Les acteurs capables de vendre une protection complète, avec des revenus récurrents et une bonne génération de trésorerie, pourraient rester recherchés même si les budgets technologiques ralentissent.
Cibles : Palo Alto Networks (PANW), Fortinet (FTNT), CrowdStrike (CRWD), Microsoft (MSFT).
Risque : Les multiples de valorisation sont élevés et la concurrence est intense ; une croissance des ventes moins rapide ou des dépenses commerciales trop lourdes pourrait provoquer une forte correction.

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