📈 Fed plus patient, l’IA résiste et la consommation vacille

Marché porté par les taux, l’IA reste exigeante et les consommateurs ralentissent

Le marché respire grâce à la Fed : Le gouverneur Christopher Waller a indiqué qu’il privilégiait le maintien des taux, tant que la désinflation se confirme. Les probabilités d’une hausse en septembre ont reculé, faisant baisser les rendements obligataires et soutenant les valeurs sensibles aux taux, notamment Oracle (ORCL), en hausse de 5,7 %, ainsi que plusieurs sociétés financières et de logiciels.

Le signal reste toutefois conditionnel : une reprise de l’inflation pourrait rapidement inverser ce mouvement favorable.

L’IA progresse, mais les attentes sont très élevées : Nvidia (NVDA) prévoit de racheter la plateforme de modèles ouverts Hugging Face pour environ 12,9 milliards de dollars, renforçant son exposition à l’écosystème logiciel. Dans l’infrastructure, Broadcom (AVGO) et Super Micro Computer (SMCI) s’allient pour simplifier la gestion des centres de données dédiés à l’IA.

Mais les résultats ne garantissent plus une hausse immédiate : Hewlett Packard Enterprise (HPE) a reculé d’environ 5 % malgré de bonnes prévisions, à cause de contraintes d’approvisionnement, tandis que Broadcom (AVGO) a baissé de plus de 4 % après des résultats pourtant solides.

La consommation révèle une vraie fracture : Campbell’s (CPB) a réduit son dividende de 36 % et supprimé 13 % de ses effectifs salariés pour économiser 500 millions de dollars d’ici 2030. Lululemon Athletica (LULU) a également abaissé ses prévisions après un recul de 4 % du chiffre d’affaires et de 9 % des ventes comparables.

À l’inverse, Costco Wholesale (COST) a terminé son exercice sur une progression de 10,2 % des ventes, tandis qu’AbbVie (ABBV) a publié des données encourageantes en oncologie, avec un taux de réponse de 74 % dans un essai avancé. Le marché privilégie donc les entreprises capables de démontrer une croissance concrète.

Trois pistes à surveiller pour la prochaine séance

Thèse : Le recul des rendements obligataires peut continuer à soutenir les entreprises de logiciels et de services numériques, dont les bénéfices futurs sont davantage valorisés lorsque les taux se stabilisent. La hausse récente doit toutefois être abordée progressivement, après un rebond largement fondé sur le sentiment.
Cibles : Microsoft (MSFT), Oracle (ORCL), Salesforce (CRM), ServiceNow (NOW).
Risque : Une nouvelle accélération de l’inflation ou des déclarations plus restrictives de la Fed pourraient faire remonter les taux et provoquer une correction des multiples élevés.

Thèse : La demande en serveurs, réseaux et composants pour l’IA reste robuste, mais les réactions négatives de Broadcom (AVGO) et Hewlett Packard Enterprise (HPE) montrent que la sélection du point d’entrée est essentielle. Les replis liés aux contraintes d’offre peuvent intéresser les investisseurs de long terme, sans courir après les hausses.
Cibles : Nvidia (NVDA), Broadcom (AVGO), Hewlett Packard Enterprise (HPE), Dell Technologies (DELL).
Risque : Un ralentissement des dépenses des grands acteurs de l’informatique, une concentration excessive des clients ou des difficultés d’approvisionnement pourraient réduire les prévisions de croissance.

Thèse : Le secteur de la santé offre un catalyseur plus concret : AbbVie (ABBV) a atteint les objectifs principaux de son essai de phase 3 en oncologie et vient de renforcer son portefeuille avec l’acquisition d’Apogee Therapeutics. En complément, les ventes solides de Costco Wholesale (COST) illustrent la résilience des entreprises disposant d’un trafic client régulier.
Cibles : AbbVie (ABBV), Costco Wholesale (COST), Danaher (DHR).
Risque : Les résultats cliniques doivent encore être confirmés par les autorités, l’acquisition d’Apogee pèsera d’abord sur le bénéfice par action, et la valorisation de Costco Wholesale (COST) laisse peu de place à la déception.

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